稳住：央行公布最新利率，9月或成政策拐点

cargo

稳住：央行公布最新利率，9月或成政策拐点
         
" n. n' e3 D/ W/ h( s
6 P* o6 n: O! R" o1 K
8 z7 [  y+ e. c: _) G加拿大央行宣布继续把基准利率维持在2.75%，这是今年第三次按兵不动。
9 J0 {* B$ o+ p# V
7 ~0 Y# B& D: t) |" X
官方公告明确表示：“今日决定将隔夜拆借利率目标维持在2.75%，银行利率为3%，存款利率为2.7%。”
: g0 y, W3 W8 l4 R6 E" U8 ]! W6 z/ Z4 q
4 x/ _$ ]+ H* H4 X. `  ^
/ G/ _: ?0 X* ]1 [: x& M7 _由此可见，这一决定延续了央行自4月以来的观望态度。
/ x7 J2 q, u- ~- n. _1 ?
, q; _% C* J1 Q1 G  I2 H
8 P  Q5 V. L  x2 v
: q; F' _3 ~, q5 R2 m
毕竟早在今年4月，加拿大央行早在今年4月就暂停了利率调整，当时正值加美两国就关税问题进行关键谈判。
在此之前，央行已连续实施两次降息——分别在1月和3月12日各下调25%，最终将利率降至当前2.75%的水平。
) Z$ x6 u( S  K/ c$ K

对此，央行在最新声明中解释称：“尽管美国部分贸易政策近几周开始逐渐明朗，但整体谈判还是变来变去，新的行业关税威胁仍存，美国的贸易行为接下来会怎么做也完全猜不准。”

/ J$ _5 D. ~. u% U
3 [$ F2 a" R8 _Ratehub.ca的房贷专家Penelope Graham在接受Daily Hive采访时也表示，考虑到6月的通胀还在，就业人数也在增加，因此，央行现在其实没有太多理由再去降息。


" M  z* D5 e- g9 `7 D0 D7 aGraham表示：“"核心通胀率仍顽固地高于央行设定的2%目标值，尽管面临关税压力，但我们观察到消费者信心指数和企业投资意愿都出现改善迹象，这表明经济正在显现初步的企稳信号。"


2 i3 {, U; q5 `她认为，这种局面让央行有理由暂时维持利率不变，保持在中性区间，而不是继续降息。


# @3 m8 v$ ~- E) O

1 y5 r( ^2 m) m4 c* ~: s1 ?5 H

5 L( K; n3 `$ \此外，Desjardin首席经济学家Jimmy Jean在接受CBC采访时则也曾表示，不意外央行维持利率不变，因为现在市场都在关注一个关键节点：8月1日的关税最后期限很快就要到了。
) {% x1 ~% Z- W' u1 A6 g. n2 ^

8 F2 s2 `3 m6 g虽然短期内没动作，但Jean认为现在的经济环境其实还是有空间降息的，他预计央行可能会在9月开始降息。

0 H7 B9 l$ g0 p7 i3 M5 M
% @1 @/ u, N) o, d! j0 T7 ^央行提出了3种可能的经济情境
( w9 r  R4 p. g0 Z
! V# e6 e9 u3 o* v; x5 E
一种是当前的关税水平维持不变；另一种是美加关系缓和、关税逐步减少；还有一种是贸易摩擦加剧，关税继续上调。
9 X! @# o: N* Y
7 i, V: M6 _. }: ?
: P; a+ b, A) z: C( {9 k1 _5 }3 K尽管情境不同，央行认为关税在未来一段时间内大概率仍将持续存在。
$ E* Y& \3 Q4 N
! A. h- l3 o7 e+ d& N

, L0 @8 P0 p7 m/ _
' n  P$ h6 K5 w6 X3 V

虽然各种豁免和重复征税让关税不好算清楚，但央行估算，现在美国对加拿大商品的“实际有效关税率”在7%或8%，比年初多了5%。


, r, d& w) c* m% m0 t! V+ [加拿大央行的政策制定者假设，未来几年，大部分加拿大出口商品都有望获得豁免关税，毕竟它们符合《加拿大-美国-墨西哥协议》的条款保护要求，而且各家公司也在积极申请认证。
# v$ K" k- p6 ]/ l+ r





- p1 u) E$ ^+ \尽管美国的关税带来了冲击，但加拿大第一季度表现还不错，然而最新数据显示，受外部需求减弱影响，加拿大第二季度GDP可能出现1.5%的环比下滑。

/ P7 g' s4 p/ n0 a* ~
在目前这个“关税维持不变”的情景下，加拿大央行预测，2025-2026年间，加拿大GDP的年增长率将较年初预测值（即贸易摩擦升级前）累计下调0.5%。
4 P5 `# V& |/ b, }5 C# J

至于通胀方面，由于成本推动型通胀与需求抑制因素相互抵消，央行预计直至2027年末，通胀率将稳定维持在2%的政策目标区间，整体价格水平呈现平稳运行态势。
: u$ C" X0 }# B$ h/ G
8 a# L! E2 Z' a& f$ N; m. L/ O. e

9 P, y4 ^' d- k
# W+ x0 c& E/ ~' E

央行在公告中也提到：“目前不确定性让家庭和企业在花钱上都更谨慎。”
0 y! A1 I$ h; j" H, _7 T
1 G( S# r$ w2 j8 D5 r
同时，加拿大统计局公布的6月消费者物价指数（CPI）也在呈现温和回升态势，同比涨幅从5月的1.7%小幅上升至1.9%。


9 B$ W4 I) M$ P( `8 G* L. G央行声明中也表示：“住房成本的高通胀仍是推高整体物价水平的主要因素，不过这一领域的价格涨势已显现逐步放缓迹象。”

" r2 Z8 X+ |2 [6 S1 k9 B
2 }0 v6 x$ V* `. t, [

& }# ^- F$ r& L% x

所以这次央行决定不动利率，主要因为通胀仍存在压力，但经济看起来也没太差。


3 x  {, ^& v8 \' z' u) n不过，如果未来经济或贸易环境变化有助于进一步压低通胀，央行很有可能会考虑降息。
1 }1 T. I- g" u

1 z0 u! O! h( Y# p8 u2 @下一次利率决议将于2025年9月17日公布。
5 r" w$ U. c* }0 y" U3 @& N
6 U  X' ~1 Q2 X5 f Vanfun温房